Die Umsetzung des Finanzinstrumentengesetzes ist ein Big Bang für die Branche

Auf der in Tokio stattfindenden Web3-Konferenz "WebX2026" war der Titel-Sponsor die 2014 gegründete Kryptowährungsbörse bitFlyer.

Am ersten Tag der Veranstaltung, dem 13. Juli, kündigte die Muttergesellschaft bitFlyer Holdings den Prime-Brokerage-Service "bitFlyer Prime" für institutionelle Investoren und Unternehmen an. Dieser Service soll die Ausführung und Verwahrung von OTC-Transaktionen (Over-the-Counter) in einem integrierten Ansatz übernehmen, mit einer geplanten Bereitstellung im Jahr 2027.

Am Tag nach dem Ende der Konferenz, dem 15. Juli, wurde das revidierte Finanzinstrumentengesetz verabschiedet, das Kryptowährungen als Finanzprodukte klassifiziert. Für die inländischen Austauschbetreiber könnte dieser institutionelle Übergang einen Wendepunkt darstellen, der das Geschäftsumfeld grundlegend verändert.

Wie sehen die Akteure der Branche diese Veränderung? Wir haben Hiroshi Kanou, CEO von bitFlyer Holdings, der sich lange mit Vorschlägen zur Steuerreform und der Entwicklung von Selbstregulierungsregeln beschäftigt hat, nach den nächsten Herausforderungen im regulatorischen Bereich, dem Aufbau der Infrastruktur für den Eintritt institutioneller Investoren und der Positionierung des Erfolgs von "Zero Hacking" befragt.

Anfänger und Finanzinstitute, zwei Zielgruppen

Warum wurde bitFlyer als Titel-Sponsor für WebX2026 ausgewählt?
bitFlyer hat die Mission "Die Welt mit Blockchain einfach zu machen" und engagiert sich seit seiner Gründung im Jahr 2014 für die Verbreitung von Kryptowährungen und die gesunde Entwicklung des Marktes. Wir fühlen, dass es jetzt einen starken Rückenwind für die gesamte Branche gibt. Am 15. Juli wurde das revidierte Finanzinstrumentengesetz verabschiedet, was den Beginn einer neuen Phase markiert, in der Kryptowährungen als Finanzprodukte klassifiziert werden. In einem solch bedeutenden Jahr war es für uns eine natürliche Entscheidung, als Titel-Sponsor an einem so repräsentativen Event wie WebX teilzunehmen.

Wenn wir an die Kunden denken, die zur WebX kommen, sind die ersten, die wir ansprechen möchten, die junge Generation, die gerade erst mit Kryptowährungen in Berührung kommt, sowie diejenigen, die sie noch nie verwendet haben, die Anfänger. Wir möchten diesen Kunden direkt mitteilen, was bitFlyer neu unternimmt und unsere Vision.

Als nächstes sind die traditionellen Finanzinstitute zu nennen, die in diesen Bereich einsteigen möchten. Durch bitFlyer Prime, das wir auch auf der WebX vorgestellt haben, möchten wir den traditionellen Finanzinstituten ermöglichen, sicher und zuverlässig in das Kryptowährungsgeschäft einzusteigen.

Darüber hinaus werden bei WebX auch viele Besucher und Unternehmen aus dem Ausland erwartet. Wir expandieren als Gruppe auch in den USA und Europa und sehen dies als eine Gelegenheit, die Initiativen aus Japan weltweit zu präsentieren. Die WebX2026 ist genau diese Gelegenheit.

Trennung der Besteuerung und On-Chain-Finanzierung

Die seit langem angestrebte Trennung der Besteuerung wird voraussichtlich ab 2028 angewendet. Nachdem wir einen Berg überwunden haben, wo liegt die nächste wichtigste Herausforderung im Bereich der Systeme und Vorschriften?
Bei der Trennung der Besteuerung wurde nun die "Selbstveranlagung"-Trennung beschlossen. Dies bedeutet, dass die Kunden ihre Steuererklärungen selbst einreichen müssen, was eine entsprechende Belastung mit sich bringt. Eigentlich wäre die Quellensteuer, bei der die Anbieter die Steuer einbehalten und abführen, für die Kunden sowohl bequemer als auch steuerlich vorteilhafter. Im steuerlichen Bereich betrachten wir die Realisierung der Quellensteuer als unser nächstes Ziel.

Im Bereich der Systeme und Vorschriften wurde am 15. Juli das revidierte Finanzinstrumentengesetz verabschiedet. Aber das ist nicht das Ende. In Zukunft stehen die Ausarbeitung von Verordnungen und Kabinettsverordnungen an, und es gibt noch viele Herausforderungen, die angegangen werden müssen, einschließlich der Gestaltung der Rücklagen.

Darüber hinaus gibt es noch einen weiteren Punkt, den wir angehen müssen. Die On-Chain-Finanzierung, also die Gestaltung neuer Finanzsysteme unter Verwendung von Blockchain. Kürzlich gab es Diskussionen über DEX (dezentrale Börsen). Im Ausland gibt es bereits Fälle, in denen unregistrierte Anbieter Token anbieten, die an die Aktien von börsennotierten Unternehmen in Japan gekoppelt sind, was neue Herausforderungen mit sich bringt. Bei Transaktionen außerhalb des regulierten Rahmens besteht die Sorge, dass die Kunden nicht den Schutz erhalten, den sie eigentlich erwarten sollten. Was wir on-chain umsetzen, welche Lizenzen erforderlich sind und wie das System gestaltet werden sollte, ist ein Punkt, der ernsthaft diskutiert werden muss.

Zusätzlich ist auch der Stablecoin ein Diskussionsthema. In rechtlicher Hinsicht gibt es Stablecoins als elektronische Zahlungsmittel, Einlagentoken und algorithmische Stablecoins unter den Kryptowährungen. Wie Stablecoins in tatsächliche Zahlungen integriert werden, insbesondere wie sie im Bereich der Zahlungsabwicklung verwendet werden, ist der nächste Punkt, den wir betrachten sollten. Auch die Behandlung im Falle der Schaffung neuer Registrierungsarten ist noch zu klären.

Branchenumstrukturierung und Compliance-Belastung

Wie wird sich die Branche durch die Umsetzung des revidierten Finanzinstrumentengesetzes verändern? Wie sieht bitFlyer diese Veränderungen als Chance?
Die Umsetzung des Finanzinstrumentengesetzes wird einen Wandel von Big-Bang-Ausmaßen für die Kryptowährungsbranche darstellen. Die Vertrauenswürdigkeit der gesamten Branche wird erheblich steigen, und die Investorenschicht, einschließlich institutioneller Investoren und Finanzinstitute, wird sich erweitern. Dies ist eine lange erwartete Veränderung.

Allerdings hat die Umstrukturierung der Branche bereits begonnen, ohne auf die Umsetzung zu warten. Derzeit gibt es viele Kryptowährungsbörsen, die tätig sind, aber viele Anbieter sehen sich sowohl in Bezug auf die Ertragslage als auch die Compliance-Belastung schwierigen Bedingungen gegenüber. Wir spüren in unserem täglichen Betrieb, dass die Standards für Governance, Compliance und Geldwäschebekämpfung erheblich gestiegen sind. Selbst bei einem einzigen Code-Release sind strenge Audits, Überprüfungen und Systemchecks erforderlich, und die Auditbelastung erreicht das Niveau von börsennotierten Unternehmen, in einigen Bereichen sogar darüber. Kleinere Anbieter, die nicht über die notwendige Struktur verfügen, um diese Belastung zu tragen, haben es zunehmend schwer, allein zu überleben, und auch mittelständische Anbieter stehen vor ähnlichen Schwierigkeiten.

Tatsächlich zeigen sich die Umstrukturierungsbewegungen bereits. Im Juni 2026 wurde die vollständige Übernahme von Bitbank durch SBI Holdings bekannt gegeben. Wenn dieser Deal abgeschlossen ist, wird bitFlyer das einzige unabhängige Unternehmen unter den großen Kryptowährungsbörsen in Japan sein, das nicht zu einer bestimmten Unternehmensgruppe gehört. Wir erwarten, dass sich die Branche letztendlich auf einige wenige Unternehmen konzentrieren wird.

Für bitFlyer sehen wir dies als Gelegenheit, die internen Managementstrukturen und Sicherheitsmaßnahmen, in die wir investiert haben, zu nutzen. Wir werden weiterhin eine Struktur aufbauen, die es uns ermöglicht, global wettbewerbsfähig zu sein.

Verwahrung und Liquidität des Spotmarktes

Angesichts der zunehmenden Wahrscheinlichkeit der Genehmigung von Spot-ETFs in Japan, welche Infrastruktur sollte Ihrer Meinung nach für den ernsthaften Eintritt institutioneller Investoren geschaffen werden? Bitte erläutern Sie auch die Rollenverteilung zwischen der bitFlyer-Gruppe und Custodiem.
Wenn wir den ernsthaften Eintritt institutioneller Investoren in Betracht ziehen, gibt es zwei Infrastrukturen, die geschaffen werden müssen. Die erste ist die Verwahrung, bei der institutionelle Investoren ihre Vermögenswerte sicher hinterlegen können. Wir werden dies unter den japanischen Gesetzen betreiben und unsere Sicherheitstechnologien, die wir seit der Gründung der bitFlyer-Gruppe entwickelt haben, nutzen. Wir planen, ein Unternehmen aufzubauen, das Vermögenswerte von institutionellen Investoren, Asset-Managern, Treuhandgesellschaften sowie Banken, Wertpapierfirmen und sogar Wettbewerbern verwalten kann. Das ist die Vision, die wir Custodiem anvertraut haben.

Die zweite ist die Liquidität des Spotmarktes in Japan. ETFs können nur dann bestehen, wenn es eine Preisbildung auf dem Spotmarkt gibt. Wenn nicht genügend Liquidität auf dem inländischen Spotmarkt vorhanden ist, kann der ETF selbst nicht funktionieren. Auch die Entwicklung des Derivatemarktes ist unerlässlich. Bei der Bildung und Verwaltung von ETFs werden Derivate als Absicherungsinstrumente verwendet, sodass die Genehmigung von ETFs auch zu Diskussionen über die Struktur der Hebelverhältnisse führen kann. Die Erhöhung des Hebelverhältnisses ist ein Punkt, der von Branchenverbänden seit langem gefordert wird.

Die Struktur, die wir als bitFlyer-Gruppe entwerfen, ist eine klare Arbeitsteilung: bitFlyer übernimmt den Handel und die Liquidität, während Custodiem die Verwahrung für institutionelle Investoren übernimmt. Custodiem wird als unabhängige juristische Person innerhalb der Gruppe agieren und nicht nur die Kunden der bitFlyer-Gruppe bedienen, sondern auch die Kundenbasis branchenübergreifend erweitern. Wir werden die Verantwortung, die mit der Verwahrung verbunden ist, ernst nehmen und als öffentliches Gut Vertrauen gewinnen, während wir zur Entwicklung der Branche beitragen. Außerdem streben wir an, ein Unternehmen zu sein, das ständig hohe Sicherheitsstandards aufrechterhält. Das ist unser Ziel.

Selbsthilfe ist das wahre Wettbewerbsfeld

Wenn die Sicherheitsstandards durch die Umsetzung des Finanzinstrumentengesetzes in der gesamten Branche angehoben werden, könnte sich auch die Bedeutung des Vorteils "Zero Hacking" ändern. Wie planen Sie, diese Errungenschaft in zukünftige Werte umzuwandeln?
Das seit der Gründung bestehende "Zero Hacking" bleibt weiterhin unsere Stärke. Darüber hinaus möchten wir in die nächste Phase übergehen, in der wir das auf dieser Errungenschaft basierende Betriebswissen als "Enterprise Wallet" positionieren. Die beiden Säulen, die diese Errungenschaft stützen, sind die Richtung, in die wir unsere Werte erweitern möchten.

Sicherheit kann in drei Schichten unterteilt werden: öffentliche Hilfe, gegenseitige Hilfe und Selbsthilfe. Öffentliche Hilfe bezieht sich auf die institutionelle Entwicklung durch das Finanzinstrumentengesetz sowie auf den kontinuierlichen Dialog und die Zusammenarbeit mit den Behörden, die die Sicherheit der Branche unterstützen. Gegenseitige Hilfe bezieht sich auf den branchenübergreifenden Austausch von Sicherheitsinformationen und die Zusammenarbeit über JPCrypto-ISAC (Crypto ISAC). Und Selbsthilfe bezieht sich auf die Bemühungen, die jeder Anbieter selbst unternimmt. In einer Welt, in der das Niveau der gesamten Branche angehoben wird, glauben wir, dass Selbsthilfe das wahre Wettbewerbsfeld der Anbieter sein wird.

Diese Selbsthilfe kann weiter in zwei Bereiche unterteilt werden. Der erste ist die "kommodifizierte Sicherheit". Dazu gehören die Überwachung von Endgeräten durch EDR (Erkennung und Reaktion auf verdächtiges Verhalten), Schutzfunktionen wie WAF (Web Application Firewall) und DDoS-Schutz, Schwachstellenmanagement, Authentifizierung und Zugangsmanagement sowie die Härtung von Cloud-Umgebungen. Dies bezieht sich auf Bereiche, in denen ausgereifte Produkte, externe Dienstleistungen und etablierte Best Practices genutzt werden können. Natürlich wird Sicherheit nicht allein durch die Einführung von Produkten oder Dienstleistungen gewährleistet, sondern erfordert ein Design und einen kontinuierlichen Betrieb, die auf die eigene Umgebung abgestimmt sind. Dennoch ist es ein Bereich, in dem es einfacher ist, die notwendigen Funktionen und das Fachwissen vom Markt zu beschaffen.

Der zweite Bereich ist die spezifische Sicherheit von Blockchain. Diese ist nicht auf dem Markt erhältlich. Wenn Wallets ohne ein Verständnis für die Essenz von Blockchain und Kryptografie aufgebaut werden, steigt das Risiko von Vorfällen erheblich. Wallets funktionieren nicht immer wie erwartet, und Angreifer setzen verschiedene Methoden ein, um anzugreifen. Nur durch die Ansammlung von Betriebserfahrungen und Know-how kann man sich schützen. Konkret sind dies die kontinuierliche Durchführung von Audits, die Gewährleistung der Integrität des Quellcodes, die Entwicklung von Betriebsstrukturen, die Schulung von Mitarbeitern, die Zusammenarbeit mit Strafverfolgungsbehörden und die Ansammlung von Kenntnissen über das Forschungsniveau der Kryptotechnologie. Die Verwaltung von privaten Schlüsseln und das Design von Wallets können nur sicher sein, wenn man die Kryptotheorie und die Funktionsweise von Blockchain tiefgreifend versteht.

bitFlyer hat hier einen klaren Vorteil. Der Hintergrund, der das "Zero Hacking" unterstützt, ist das, was wir in der Selbsthilfe aufgebaut haben. Wir planen, diesen Inhalt klar unter dem Begriff "Enterprise Wallet" zu positionieren.

Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.