Un pago de coche de 776 dólares es una advertencia para Ford y General Motors

Ford Motor Company (F -1.85%) y General Motors (GM -1.34%) tienen muchas razones para alegrarse cuando los clientes eligen camionetas, SUV y versiones premium de alto precio. Vender una mezcla más rica de vehículos puede ayudar a impulsar las ganancias sin requerir un aumento dramático en las ventas, y es agradable combatir la narrativa de bajos márgenes que enfrenta la industria automotriz. Este último punto es especialmente cierto, dado que los vehículos eléctricos de los fabricantes de automóviles luchan con la rentabilidad.

Sin embargo, hay un problema creciente: los consumidores aún tienen que pagar la factura. El índice de asequibilidad de Cox Automotive situó el pago mensual típico de un vehículo nuevo en 776 dólares en septiembre, su lectura más alta desde diciembre de 2023.

Eso plantea una pregunta para los inversores: ¿cuánto margen tienen los fabricantes de automóviles para seguir pidiendo a los clientes que gasten más?

La presión del presupuesto mensual

El precio de transacción promedio de un vehículo nuevo en septiembre alcanzó los 50,562 dólares. Las tasas de interés ligeramente más bajas y los incentivos aumentados no fueron suficientes para evitar que la asequibilidad empeorara en comparación con agosto, según Cox. Su cifra de pago típica es una estimación del índice, en lugar de un promedio observado entre todos los prestatarios.

Para los fabricantes de automóviles, eso crea un acto de equilibrio. Los precios más altos pueden respaldar los ingresos así como los márgenes operativos, pero los clientes tienen límites. Eventualmente, el pago es donde el discurso de ventas se encuentra con la factura del supermercado, y los analistas dicen cada vez más que el mercado de vehículos nuevos en EE. UU. está en una crisis de asequibilidad.

Los fabricantes pueden ofrecer descuentos o financiamiento subsidiado para reducir los pagos. Sin embargo, esas ofertas tienen un costo, y fabricantes como GM a menudo presumen de gastar menos en incentivos que el promedio de la industria.

Si los incentivos cada vez más generosos se vuelven necesarios para mantener las ventas de vehículos de mayor precio, los inversores deben considerar cuánto beneficio dejan esas ventas. En este sentido, General Motors ha tenido un buen desempeño en comparación con la industria en general.

GM a menudo presume de su gasto en incentivos por debajo de la industria. Fuente de la imagen: Informe de ganancias del tercer trimestre de General Motors.

Los incentivos fluctuantes son la razón por la cual el aumento de los precios de los vehículos por sí solo no le dice a los accionistas si el negocio está mejorando o deteriorándose.

Detroit aún tiene razones para el optimismo

Los resultados recientes de Ford muestran que los clientes siguen dispuestos a pagar por capacidades y equipamiento adicionales. Sus vehículos de rendimiento todoterreno y paquetes, incluidos nombres populares como el Bronco, Raptor y Tremor, representaron el 24% de las ventas de la compañía hasta septiembre, un sólido aumento de 3.8 puntos porcentuales en comparación con el año anterior. GM también entregó una rentabilidad más fuerte durante el tercer trimestre. Su margen de ganancias ajustadas antes de intereses e impuestos en América del Norte aumentó al 8.7%, en comparación con el 6.2% del año anterior.

La popular camioneta todoterreno Raptor de Ford. Fuente de la imagen: Ford Motor Company.

Ninguno de los resultados sugiere que los inversores deban abandonar las camionetas y SUV rentables, por supuesto; ¡esa es la base de Detroit! Pero ciertamente parece haber una demanda creciente en el extremo más asequible del mercado, y los fabricantes de automóviles que capitalicen esto rápidamente podrían ver un aumento en la cuota de mercado, el volumen de ventas y los ingresos, aunque quizás a expensas de márgenes más altos.

Hay un detalle alentador. A pesar del retroceso mensual de septiembre, Cox encontró que la asequibilidad mejoró en comparación con el año anterior, ya que los ingresos más altos y las tasas de interés más bajas ayudaron un poco a los compradores. Las semanas de ingreso medio necesarias para comprar el vehículo nuevo promedio disminuyeron de 36.5 a 35.7.

La advertencia sobre el aumento de los pagos de automóviles merece atención, pero no establece que la demanda esté a punto de colapsar, y realmente debería verse igualmente como una oportunidad para diseños y desarrollos de vehículos más asequibles.

Lo que los inversores deben observar

Para los accionistas de Ford y GM, el siguiente paso es observar los incentivos, la mezcla de ventas y los márgenes juntos.

Si los vehículos premium siguen atrayendo a los clientes, los márgenes deberían fortalecerse incluso si la cuota de mercado potencialmente disminuye un poco. Si los descuentos aumentan y los márgenes sienten la presión, los totales de ventas fuertes se vuelven menos celebratorios para los inversores.

Modelos más asequibles también ofrecen a los fabricantes una forma de llegar a compradores que no se estirarán por las versiones más caras. Y solo porque un cierto consumidor no pueda comprar una versión de alto precio ahora, no significa que no estará en ese mercado más adelante; atraer a un cliente y crear lealtad a largo plazo es enormemente valioso en la industria automotriz.

En última instancia, los inversores no deberían juzgar el poder de precios de Detroit por lo alto que suben los precios de los vehículos. Deberían observar cuánto beneficio queda después de que los fabricantes de automóviles convencen a los clientes de que les paguen, y los fabricantes de automóviles deberían observar de cerca los crecientes pagos de los consumidores, porque hay un límite a cuánto se puede presionar.

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