پیشنهاد استیبل‌کوین فدرال، گردش را به هزینه سرمایه برای ناشران تحت نظارت تبدیل می‌کند

یک ناشر فرضی استیبل‌کوین پرداختی در محدوده نظارتی پیشنهادی فدرال رزرو، با ۱ میلیارد دلار در گردش و بدون درآمد از فعالیت‌های خارج از دارایی‌های ذخیره‌اش، با یک هزینه پایه ۲۰ میلیون دلاری برای ریسک عملیاتی تحت پیشنهاد فدرال که در ۲۴ سپتامبر اعلام شد، آغاز می‌کند. یک تنظیم تاریخچه ضرر جداگانه و هر هزینه سرمایه دیگری که قابل اعمال باشد، هنوز باید اعمال شود. ناشر همچنین به ذخایری برای پشتیبانی از سکه‌هایش نیاز دارد.

این پیشنهاد به رشد یک استیبل‌کوین یک پیامد سرمایه‌ای مستقیم می‌دهد: سکه‌های بیشتر در گردش به معنای هزینه پایه بزرگ‌تری برای ریسک عملیاتی است، حتی اگر ناشر از نگهداری یا سایر فعالیت‌ها هیچ درآمدی نداشته باشد. این فرمول به شرکت‌های فرعی استیبل‌کوین‌دار تحت نظارت بانک‌های عضو بیمه‌شده و به برخی ناشران واجد شرایط ایالتی که به نظارت فدرال منتقل می‌شوند، اعمال می‌شود. پیشنهاد دفتر کنترل ارز یک مسیر متفاوت برای ناشران تحت حوزه خود دارد که از یک مقدار سرمایه متناسب با هر کسب‌وکار و یک مجموعه جداگانه از دارایی‌های نقدی مرتبط با هزینه‌ها استفاده می‌کند.

نحوه رشد هزینه پیشنهادی فدرال

برای اولین ۲۰ میلیارد دلار از استیبل‌کوین‌های پرداختی در گردش، فدرال هزینه صدور بخش پایه سرمایه ریسک عملیاتی را ۲٪ محاسبه می‌کند. این نرخ به ۱.۵٪ برای ۳۰ میلیارد دلار بعدی و ۱٪ برای مبلغ بالای ۵۰ میلیارد دلار کاهش می‌یابد. اینها باندهای حاشیه‌ای هستند: عبور از یک آستانه تنها نرخ را بر روی صدور اضافی تغییر می‌دهد. یادداشت هیئت همچنین ۲۵٪ از میانگین درآمد سالانه سه‌ساله ناشر از دارایی‌های غیرذخیره را به پایه اضافه می‌کند.

با ۱۰ میلیارد دلار در گردش و بدون درآمد غیرذخیره، بخش صدور پایه ۲۰۰ میلیون دلار خواهد بود. این فرض دوم کاملاً در باند اول باقی می‌ماند. هر دو محاسبه فرضی هستند.

فدرال همچنین یک مقیاس ضرر را پیشنهاد می‌کند که می‌تواند هزینه ریسک عملیاتی را در پاسخ به ضررهای واقعی افزایش یا کاهش دهد. هزینه ریسک عملیاتی یک ناشر فردی همچنین منعکس‌کننده تنظیم ضرر خواهد بود؛ نیاز سرمایه کل آن می‌تواند شامل اجزای دیگر باشد.

سرمایه و ذخایر استیبل‌کوین اهداف متفاوتی دارند. فدرال از ناشران تحت پوشش می‌خواهد که دارایی‌های ذخیره واجد شرایط را با ارزش منصفانه حداقل برابر با ارزش اسمی سکه‌های در گردش خود نگه دارند. همچنین پیشنهاد می‌کند که هزینه سرمایه ۲٪ بر روی دارایی‌های ذخیره که ادعاهای سپرده غیر بیمه‌شده یا توافق‌نامه‌های بازخرید معکوس با وثیقه ناکافی هستند، اعمال شود. این هزینه‌های ممکن برای ریسک اعتباری از محاسبه ریسک عملیاتی جدا هستند. دارایی‌های ذخیره یک به یک یک نیاز جداگانه از رقم پایه ۲۰ میلیون دلاری سرمایه است.

یادداشت هیئت دسته دوم را به ناشران واجد شرایط ایالتی که مؤسسات سپرده‌گذاری غیر بیمه‌شده با حداقل ۱۰ میلیارد دلار استیبل‌کوین پرداختی در گردش دارند و تحت قانون GENIUS منتقل می‌شوند، محدود می‌کند. آستانه ۱۰ میلیارد دلار تنها به آن دسته انتقالی اعمال می‌شود.

این دامنه باریک‌تر از بازار استیبل‌کوین‌های دلاری به‌طور کلی است. نظارت به وضعیت قانونی ناشر و نهاد تنظیم‌کننده بستگی دارد. مثال ۱ میلیارد دلاری فرض می‌کند که ناشری که واجد شرایط نظارت هیئت است، وجود دارد و هیچ ورودی خاص شرکتی ندارد.

فدرال این پیشنهاد را در ۲۴ سپتامبر به همراه یک پیشنهاد جداگانه برای نحوه درخواست بانک‌های عضو بیمه‌شده ایالتی برای صدور استیبل‌کوین‌های پرداختی از طریق شرکت‌های فرعی اعلام کرد. فرمول سرمایه متعلق به چارچوب نظارتی پیشنهادی برای ناشران تحت نظارت هیئت است. هر دو پیشنهاد برای اصلاح از طریق قانون‌گذاری باز هستند.

روش پیشنهادی متفاوت OCC

پیشنهاد مارس OCC یک مقدار حداقل سرمایه اولیه برای یک ناشر تازه تأسیس یا دارای مجوز بر اساس طرح کسب‌وکار و ریسک‌های خود تعیین می‌کند که به‌طور کلی در یک کف ۵ میلیون دلاری در دوره de novo قرار دارد. همچنین نیاز به سرمایه مداوم متناسب با مدل کسب‌وکار و پروفایل ریسک ناشر دارد. متن پیشنهادی قانون این مقدار سرمایه را به یک ارزیابی نظارتی واگذار می‌کند.

OCC همچنین یک پشتیبانی عملیاتی جداگانه را الزامی می‌داند: دارایی‌های نقدی به‌راحتی در دسترس برابر با ۱۲ ماه از کل هزینه‌ها، که جدا از دارایی‌های پشتیبان استیبل‌کوین‌ها شناسایی می‌شود. این پشتیبانی در طول یک اختلال عملیات را حمایت می‌کند. این یک نیاز نقدینگی است که بر اساس هزینه‌ها اندازه‌گیری می‌شود. هزینه سرمایه ریسک عملیاتی فدرال از صدور و درآمد غیرذخیره به‌عنوان نقطه شروع خود استفاده می‌کند.

OCC همچنین یک مؤلفه سرمایه متغیر مبتنی بر سکه‌های در گردش را به‌عنوان یک گزینه مورد بحث قرار داد و نظرخواهی کرد. متن پیشنهادی قانون آن هزینه مبتنی بر درصد را حذف می‌کند. این دو روش در حوزه‌های نظارتی مختلف اعمال می‌شوند. نیاز نهایی هر نهاد تنظیم‌کننده هنوز مشخص نیست.

پیشنهاد OCC در تاریخ ۲ مارس در ثبت فدرال منتشر شد و دوره نظرخواهی آن در ۱ مه بسته شد. برای پیشنهادات فدرال، هیئت می‌گوید نظرات ۶۰ روز پس از انتشار در ثبت فدرال بسته خواهد شد؛ انتشار آن در ۲۴ سپتامبر هیچ مهلت تقویمی را ارائه نمی‌دهد. جزئیات بعدی مهم، کالیبراسیون نهایی تنظیم ضرر فدرال و نحوه تسویه هر نهاد تنظیم‌کننده در قوانین سرمایه و نقدینگی خود پس از نظرات است.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.