آیا پس از شکست رأی‌گیری قانون CLARITY، موضع دولت آمریکا در قبال ارزهای دیجیتال تغییر کرده است؟

در ۱۳ روز پس از شکست رأی‌گیری قانون CLARITY، بازار ارزهای دیجیتال نه تنها کاهش نیافت بلکه افزایش یافت؟

نویسنده: نیکی، خبرگزاری Foresight

در تاریخ ۱۶ سپتامبر، سنای ایالات متحده در مورد پیشنهاد خاتمه بحث قانون «CLARITY Act» (H.R. 3633) رأی‌گیری کرد و در نهایت با ۴۹ رأی موافق و ۵۰ رأی مخالف نتوانست به حد نصاب ۶۰ رأی لازم برای پیشبرد این قانون دست یابد و این پیشنهاد شکست خورد.

بر اساس اطلاعات بازار Bitget، از ۱۶ تا ۲۹ سپتامبر، بیت‌کوین حدود ۱۰.۷۷ درصد و اتریوم حدود ۱۲.۸۱ درصد افزایش یافت. در تاریخ ۲۱ سپتامبر، بیت‌کوین در یک روز ۶.۷ درصد و اتریوم حدود ۴.۹۵ درصد افزایش داشت. بازار به دلیل شکست قانون تضعیف نشد.

پس از شکست این قانون، چندین شخصیت کلیدی در صنعت به سرعت واکنش نشان دادند. بر اساس اطلاعات عمومی، مایکل اس. سلیگ، رئیس CFTC، در بیانیه‌ای نوشت که نتیجه رأی‌گیری ناامیدکننده است، اما ایالات متحده به استفاده از اختیارات قانونی موجود برای پیشبرد چارچوب نظارتی بازار دارایی‌های دیجیتال ادامه خواهد داد.

برایان آرمسترانگ، مدیرعامل Coinbase، گفت که اگرچه گفت‌وگوهای دو حزبی ممکن است ادامه یابد، اما «دیگر نمی‌توان به کنگره امید داشت»، SEC و CFTC اکنون مجاز به استفاده از اختیارات موجود برای تعیین قوانین واضح هستند. چانگ‌پنگ ژائو، بنیان‌گذار بایننس، در همان روز اظهار داشت که اگر یک تسلی وجود داشته باشد، این است که استیبل‌کوین‌ها همچنان می‌توانند درآمدزایی کنند.

شکست در سطح قانون‌گذاری روند نظارتی را متوقف نکرد. در دو هفته گذشته، SEC و CFTC مجموعه‌ای از اسناد و معافیت‌ها را منتشر کردند و سعی کردند در چارچوب قانونی موجود تا حد ممکن شکاف‌ها را پر کنند. اما این اقدامات هنوز در مقایسه با چارچوب نظارتی فدرال بازارهای نقدی که قانون CLARITY Act سعی در ایجاد آن داشت، در دسته «پچ» قرار می‌گیرند.

معافیت‌های نوآورانه SEC

SEC در حال حاضر فعال‌ترین نهاد است. در تاریخ ۱۷ سپتامبر، SEC بیانیه‌ای درباره معافیت‌های نوآورانه منتشر کرد و یک معافیت موقت و مشروط را تأیید کرد که به تجارت محدود سهام NMS (National Market System Stock) در مکان‌های تجاری خاص (مکان‌های تجاری توکنیزه، به اختصار TSV) اجازه می‌دهد.

این معافیت به TSV اجازه می‌دهد تا به طور موقت از این که به دلیل ارائه سهام توکنیزه NMS از طریق سازندگان بازار خودکار و استخرهای نقدینگی به عنوان «بورس» تحت قانون بورس اوراق بهادار شناخته شود، معاف باشد.

برای دریافت معافیت، TSV باید شرایطی از جمله اطلاع‌رسانی عمومی، شفافیت در معاملات، هماهنگی در توقف معاملات، ثبت سوابق و تأمین امنیت فنی را رعایت کند. انواع و حجم معاملات نیز محدودیت دارند و داده‌های معاملاتی به دلار باید به طور منظم منتشر شوند. این معافیت‌ها پس از پنج سال از تاریخ انتشار منقضی خواهند شد.

رئیس SEC، پل اس. آتکینز، در همان روز نوشت که این یک گام مهم برای پیشبرد بازار سرمایه ایالات متحده به عصر دیجیتال است. او همچنین محتوای سخنرانی جلسه گردهمایی ۲۴ ساعته تجارت بازار سهام ایالات متحده را منتشر کرد و اشاره کرد که DTCC (Depository Trust Clearing Corporation) سیستم «۲۳×۵» را برای پشتیبانی از تسویه و تسویه حساب راه‌اندازی کرده است و پردازش‌کننده اطلاعات اوراق بهادار در حال آماده‌سازی برای انتشار اطلاعات قیمت‌های شبانه است و توکنیزه‌سازی می‌تواند به صنعت اوراق بهادار کمک کند تا مدیریت موجودی در زمان واقعی را انجام دهد، کارایی را افزایش دهد و خطر فروش کوتاه برهنه را کاهش دهد.

مدیرعامل Robinhood، ولاد تنف، در این باره اظهار داشت: «توکنیزه‌سازی به زودی ایالات متحده را در بر خواهد گرفت»، و مزایای تسویه آنی، تجارت ۲۴ ساعته و تکه‌تکه شدن پیش‌فرض به زودی به مردم ایالات متحده خواهد رسید.

یک اقدام رسمی دیگر، «قانون دارایی‌های رمزنگاری» است. بر اساس اسناد رسمی SEC، این قانون در تاریخ ۱۸ اوت ۲۰۲۶ ارائه شد و در تاریخ ۲۱ اوت به طور رسمی در روزنامه فدرال منتشر شد و دوره مشاوره عمومی ۶۰ روزه تا ۲۰ اکتبر به پایان می‌رسد.

این پیشنهاد به دنبال ایجاد یک سیستم صدور خاص برای قراردادهای سرمایه‌گذاری مرتبط با دارایی‌های دیجیتال است و دو معافیت ثبت‌نام را تعیین می‌کند: یکی اجازه می‌دهد تا در مدت چهار سال، تأمین مالی جمعی تا ۵ میلیون دلار انجام شود؛ و دیگری با توجه به مدل فعلی Regulation A، اجازه می‌دهد تا در هر ۱۲ ماه، تأمین مالی تا ۷۵ میلیون دلار انجام شود که به دو دسته تقسیم می‌شود.

در هر دو معافیت، ناشران باید اطلاعات افشای توصیفی مبتنی بر اصول ارائه دهند و ناشران تحت معافیت دوم نیز باید صورت‌های مالی ارائه دهند و تحت الزامات گزارش مستمر قرار گیرند. این پیشنهاد همچنین شامل یک بند امنیتی مشروط است که اگر شرایط مربوطه برآورده شود، دارایی‌های دیجیتال به عنوان «قرارداد سرمایه‌گذاری» در نظر گرفته نمی‌شوند.

در تاریخ ۲۶ سپتامبر، بخش مالی شرکت SEC، اسناد پرسش و پاسخ متداول در مورد دارایی‌های دیجیتال را به‌روزرسانی کرد و به وضوح بیان کرد که خرید توکن، به‌روزرسانی شبکه و تبلیغات به‌طور خودکار دارایی‌های دیجیتال را به اوراق بهادار تبدیل نمی‌کند.

این بخش اعلام کرد که اعلام برنامه خرید برای یک شبکه که به‌طور عادی کار می‌کند، به خودی خود باعث نمی‌شود که توکن‌های مربوطه به قرارداد سرمایه‌گذاری تبدیل شوند؛ اما برای شبکه‌هایی که هنوز کار نمی‌کنند، اگر ناشر خرید را به عنوان منبع بازده برای دارندگان تبلیغ کند، این نتیجه به‌طور خودکار قابل اعمال نیست. این سند همچنین اشاره کرد که هنگامی که یک سیستم دیجیتال به‌طور فعال کار می‌کند، خدماتی که برای حفاظت، نگهداری، بهبود یا تقویت آن سیستم و عملکردهای آن یا ترویج اثرات شبکه‌ای انجام می‌شود، تحت تلاش‌های مدیریتی که در آزمون Howey اشاره شده، قرار نمی‌گیرد.

در تاریخ ۲۹ سپتامبر، SEC دوباره پرسش و پاسخ را به‌روزرسانی کرد و در مورد خرید توکن توضیحات بیشتری ارائه داد: اگر خرید توکن پشتوانه مرکزی نداشته باشد، این ترتیبات معمولاً به عنوان قرارداد سرمایه‌گذاری در نظر گرفته نمی‌شوند.

از نظر پرسنل، الینور ترِت، خبرنگار ارزهای دیجیتال، در تاریخ ۲۶ سپتامبر گزارش داد که کمیسر SEC، هستر پیرس، اعلام کرد که در تاریخ ۲ اکتبر از سمت خود کناره‌گیری خواهد کرد و به عنوان استاد دانشگاه در Regent University School of Law منصوب خواهد شد.

پیرس به‌عنوان «مادر ارزهای دیجیتال» در صنعت شناخته می‌شود و مدت‌هاست که برای کسب قوانین واضح در صنعت ارزهای دیجیتال تلاش می‌کند و در دوران ریاست جِی کلایتون و گری گنسلر به‌طور مداوم نظارت بر صنعت را پیش برد و در سال گذشته به عنوان مسئول گروه کاری جدید ارزهای دیجیتال SEC منصوب شد. کارهای او در زمینه ارزهای دیجیتال شامل بیانیه‌ها و راهنماهایی در زمینه استخراج، استیکینگ و ارزهای میم است.

قانون رسمی اول SEC که «قانون دارایی‌های رمزنگاری» و مسیر توکنیزه‌سازی اوراق بهادار «معافیت نوآورانه» است، هر دو در دوره مشارکت او پیشرفت کرده‌اند.

پس از ۲ اکتبر، SEC تنها دو کمیسر پل آتکینز و مارک اویدا را خواهد داشت که قوانین اجازه می‌دهد این دو نفر به عنوان حد نصاب قانونی عمل کنند.

این دو کمیسر نسبت به ارزهای دیجیتال دیدگاه دوستانه‌تری دارند. آتکینز رئیس SEC است و او بیشتر به دنبال پیشبرد ارزهای دیجیتال به سیستم مالی ایالات متحده است. او انتقاد کرد که SEC در گذشته نسبت به دارایی‌های دیجیتال رویکرد «تنظیم از طریق اجرای قانون» (یعنی رویکردی که در آن نهادهای نظارتی به جای تدوین قوانین پیشین، از طریق اجرای موردی و دعاوی مجازات، مرزهای قانونی را تبیین می‌کنند) را اتخاذ کرده و معتقد است که باید ابتدا قوانین را تدوین کرد و سپس به شرکت‌ها اجازه داد تا بر اساس آن قوانین عمل کنند.

او به‌طور واضح از قانون CLARITY حمایت کرده و گفته است که «قانون‌گذاری همچنان ضروری است» و SEC به حمایت از کنگره برای ارسال قانون CLARITY به امضای رئیس‌جمهور ادامه خواهد داد. پس از شکست رأی‌گیری روی قانون CLARITY، آتکینز به سمت کاهش نرفت، بلکه بلافاصله معافیت نوآورانه را پیش برد تا به عنوان اقدام بعدی در چارچوب قانونی موجود عمل کند.

اویدا نیز از توسعه صنعت ارزهای دیجیتال حمایت می‌کند، اما بیشتر بر محدود کردن مرزهای صلاحیت SEC و روشن کردن اختیارات قانونی تأکید دارد. او در تاریخ ۲۱ ژانویه ۲۰۲۵ اعلام کرد که گروه کار ارزهای دیجیتال را تأسیس خواهد کرد که هدف آن تدوین یک چارچوب نظارتی جامع و شفاف برای دارایی‌های دیجیتال است.

او به‌طور مداوم تأکید کرده است که SEC نمی‌تواند به‌دلیل اینکه یک پروژه شامل توکن است، به‌طور خودکار فرض کند که کل فعالیت اقتصادی تحت نظارت اوراق بهادار است و از توکنیزه‌سازی به‌عنوان بخشی از زیرساخت بازار اوراق بهادار حمایت می‌کند. در پیشنهاد «قانون دارایی‌های رمزنگاری»، او به‌طور واضح رأی مثبت داده است.

CFTC سیاست‌های نسبتاً محدودی را تدوین کرده است

عملیات رسمی CFTC پس از شکست رأی‌گیری قانون نسبتاً محدود است. در تاریخ ۲۵ سپتامبر، CFTC پرسش و پاسخ متداول در مورد فعالیت‌های مرتبط با دارایی‌های دیجیتال و بلاک‌چین را به‌روزرسانی کرد و به‌وضوح بیان کرد که کارگزاران آتی و سازمان‌های تسویه مشتقات می‌توانند وجوه مشتریان را در اشکال توکنیزه‌ای که در اصل با الزامات Regulation 1.25 مطابقت دارند، سرمایه‌گذاری کنند.

شرط این است که دارایی‌های پایه مطابق باشند و توکنیزه‌سازی باید به دارندگان حقوق قانونی و اقتصادی مشابه یا معادل با اشکال سنتی اعطا کند و الزامات نقدینگی، تمرکز، مدت و نگهداری را برآورده کند.

CFTC همچنین تأیید کرده است که دارایی‌های توکنیزه‌شده واجد شرایط می‌توانند برای حاشیه‌های مبادلات غیرقابل تسویه استفاده شوند و به نهادهای تحت قوانین مربوطه اجازه می‌دهد تا به‌طور مستقیم از بلاک‌چین یا دفتر توزیع‌شده برای ایجاد و نگهداری سوابق نظارتی استفاده کنند و نیازی به نگهداری نسخه‌های غیر زنجیره‌ای به‌دلیل استفاده از سوابق زنجیره‌ای نداشته باشند.

نکته قابل توجه، پروژه‌های نظارتی رسمی CFTC است. بر اساس پایگاه داده بررسی نظارتی دولت ایالات متحده، CFTC «قانون معاملات دارایی‌های رمزنگاری و قانون بازارهای دارایی‌های رمزنگاری» را به‌عنوان پروژه نظارتی رسمی خود قرار داده و از تاریخ ۱۷ سپتامبر ۲۰۲۶ وارد مراحل بررسی OMB/OIRA (دفتر مدیریت و بودجه کاخ سفید / دفتر اطلاعات و امور نظارتی) شده است.

تا تاریخ ۲۹ سپتامبر، وضعیت این پروژه هنوز در مرحله Prerule (مرحله پیش‌نویس داخلی) است و متن رسمی پیشنهادی هنوز به عموم منتشر نشده است. مرحله بعدی انتظار برای انتشار متن پیشنهادی CFTC به‌طور رسمی خواهد بود و سپس وارد مرحله نظرسنجی عمومی خواهد شد.

اقدامات کاخ سفید، کنگره و سایر نهادها

در کاخ سفید، ترامپ یکی از مهم‌ترین حامیان سیاسی قانون CLARITY است. به گزارش آسوشیتدپرس، در تاریخ ۱۴ سپتامبر، رهبران جمهوری‌خواه سنا اعلام کردند که ترامپ موافقت کرده است که محدودیت‌های اخلاقی سخت‌تری را به قانون CLARITY اضافه کند، از جمله اجازه دادن به دادستان‌های ایالتی برای شرکت در اجرای مقررات مربوطه، به منظور پاسخ به نگرانی‌های دموکرات‌ها درباره احتمال سود بردن رئیس‌جمهور و سایر مقامات فدرال از دارایی‌های دیجیتال.

ترامپ به‌طور علنی به دلیل شکست متن نهایی، اعلام نکرد که از قانون CLARITY کناره‌گیری می‌کند.

وزیر خزانه‌داری اسکات بسنت نیز به‌طور واضح از قانون CLARITY حمایت کرده است. به گزارش رویترز، او در ماه فوریه به‌طور علنی اعلام کرد که کنگره باید در بهار قانون‌گذاری ساختار بازار ارزهای دیجیتال را تصویب کند و در سپتامبر هشدار داد که اگر قانون CLARITY نتواند پیشرفت کند، سیگنال «نگران‌کننده‌ای» به متحدان و رقبای ایالات متحده ارسال خواهد شد.

در تاریخ ۱۶ سپتامبر، سناتور جان کندی اظهار داشت که او از عدم تصویب این قانون شگفت‌زده نیست، اما معتقد است که این قانون به‌طور کامل شکست نخورده و ممکن است قانون‌گذاری مربوطه در دوره جلسه «لنگ‌دست» کنگره پیش برود.

در سایر نهادهای کلیدی، فدرال رزرو به‌طور رسمی اجرای قانون GENIUS Act را آغاز کرده است. بر اساس قوانین پیشنهادی که فدرال رزرو در تاریخ ۲۴ سپتامبر منتشر کرد، این قوانین شامل دارایی‌های ذخیره برای ناشران استیبل‌کوین‌های پرداختی، الزامات سرمایه و مدیریت ریسک است و دارایی‌های ذخیره مجاز شامل اوراق قرضه کوتاه‌مدت ایالات متحده و سایر دارایی‌های واجد شرایط می‌باشد.

وزارت خزانه‌داری ایالات متحده نیز قوانین مربوط به اجرای قانون GENIUS Act را منتشر کرده است که زمان کلیدی برای اجرایی شدن آن ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷ است. از این تاریخ به بعد، به‌طور کلی برای انتشار استیبل‌کوین‌های پرداختی در ایالات متحده نیاز به دریافت مجوز مناسب از مقامات فدرال یا ایالتی خواهد بود.

در سطح ایالتی، فرماندار کالیفرنیا، گاوین نیوسام، در تاریخ ۲۷ سپتامبر چندین قانون را امضا کرد. قانون AB 2409 به‌طور خاص از مقامات دولتی کالیفرنیا در صدور توکن‌های میم منع می‌کند و همچنین استفاده از نام، تصویر یا شخصیت مقامات دولتی در توکن‌های میم را ممنوع می‌کند؛ قانون SB 1208 همچنین به‌طور خاص مکانیزم‌های ضد پولشویی، بازپس‌گیری و جبران خسارت به قربانیان مرتبط با دارایی‌های دیجیتال را بهبود می‌بخشد و یک روند قانونی واضح‌تر برای ضبط دارایی‌های دیجیتال متعلق به شبکه‌های جنایی فراملی ایجاد می‌کند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.