Die Short-Squeeze-Logik der Meme-Aktien hat sich von der NYSE auf die Robinhood-Blockchain verlagert

Am Sonntagabend, auf der Robinhood-Blockchain, wurde der HIMS-Token zu 132,64 USD gehandelt.

Der zugrunde liegende Aktienkurs von Hims & Hers, einem Internetmedizinunternehmen, das Produkte für die Männergesundheit verkauft, schloss am Freitag bei 28,84 USD. Der Preis auf der Blockchain war mehr als viermal so hoch wie der des zugrunde liegenden Unternehmens.

Der Grund für diesen Anstieg war ein anderer Token. Er heißt BONER, ein Name, der so direkt ist, dass er keiner Übersetzung bedarf: Das Hauptgeschäft des Unternehmens dreht sich um Männergesundheit, und die Erzählung des Tokens lautet "harte Währung" und "Short-Squeeze gegen HIMS".

Innerhalb von 24 Stunden um Montag stieg BONER um etwa 1000 %, und die Marktkapitalisierung erreichte die 40 Millionen USD-Marke. Am Montagmorgen drückten neu geschaffene Tokens den Aufpreis wieder auf den ursprünglichen Aktienkurs. Aber BONER stieg weiterhin.

Die Meme-Aktien der US-Börse, Version 2026, haben das Geschäft des Short-Squeezens von der NYSE auf die Blockchain verlagert. Das Rezept bleibt das gleiche wie 2021: Aufmerksamkeit, Hebelwirkung und eine Geschichte über das "Shorten". Nur dieses Mal hat sich das Schlachtfeld in einen kleinen Pool verlagert, der am Wochenende keine neuen Token ausgeben kann.

483 USD in einer Nacht

Am 28. Januar 2021 erreichte GME intraday 483 USD.

Einen Monat zuvor lag der Kurs noch bei 18 USD. GameStop, ein Einzelhändler für Videospiele, wurde von einem Reddit-Forum namens r/wallstreetbets zum Albtraum der Wall Street gemacht. Die Short-Seller, die Aktien geliehen und verkauft hatten, um auf einen Preisverfall zu wetten, hatten zeitweise mehr als 100 % der verfügbaren Aktien verkauft. Sie warteten darauf, dass das Unternehmen bankrottgeht, aber die Kleinanleger kauften mit echtem Geld und verursachten Verluste.

Der Anführer war Keith Gill, bekannt als Roaring Kitty. Er zeigte online seine Bestände: Zunächst 53.000 USD, bis Ende Januar stieg die Zahl auf 48 Millionen USD. Er sagte in die Kamera: "I like the stock." Dieser Satz wurde später zum zentralen Punkt des gesamten Ereignisses.

In diesem Jahr hörten viele zum ersten Mal das Wort "Short-Squeeze" in einer Benachrichtigung von Robinhood.

Robinhood stand im Zentrum des Sturms. Ohne Provisionen, mit Bruchstückaktien und der Möglichkeit, per Smartphone zu handeln, war es der bequemste Zugang für Kleinanleger. Aber am anderen Ende des Zugangs befindet sich ein Ventil. Am 28. Januar beschränkte Robinhood den Kauf von Aktien wie GME, erlaubte nur Verkäufe, aber keine Käufe. Die Kleinanleger sahen in der App, wie die Preise fielen, und beschimpften die Plattform als "Verräter".

Am 18. Februar fand eine Anhörung statt. CEO Vlad Tenev erklärte, die Kaufbeschränkungen seien notwendig, um die Margin-Anforderungen der Clearingstelle zu erfüllen. Die Kleinanleger hörten die Version: "Ihr lasst uns nicht kaufen, um die Short-Seller entkommen zu lassen." AOCs Fragen waren am schärfsten: Warum konnten Institutionen weiterhin handeln, während die Kleinanleger vom Netz genommen wurden? Während derselben Anhörung hatte Keith Gills Video einen Filterfehler, und ein Katzenkopf erschien auf dem Bildschirm. Er sagte: "Ich bin keine Katze, ich bin auch kein Hedgefonds." Das Publikum lachte. Nach dem Lachen fühlte sich niemand mehr wie bei einem Scherz.

Innerhalb weniger Tage fiel GME von 483 auf 90 USD. Die meisten, die zuletzt eingestiegen waren, wurden zu denjenigen, die für die Liquidität sorgten.

Im Juli dieses Jahres ging Robinhood an die Börse, mit einem Ausgabepreis von 38 USD. Der Prospekt zeigte, dass die Konten von 12,5 Millionen auf 22,5 Millionen USD gestiegen waren, und dieser Short-Squeeze wurde zu seiner eigenen Werbung. Robinhood erhielt ein Malzeichen: Es war sowohl der Zugang für Kleinanleger als auch die Hand, die den Zugang schnitt. Fünf Jahre später blühte dieses Malzeichen auf der Blockchain auf.

Zugrunde liegende Aktien, Schatten und Chips

Im Juli 2026 startete Robinhood seine eigene Blockchain, ein Layer-2-Netzwerk basierend auf Arbitrum Orbit (einfach gesagt, eine neue Blockchain, die auf Ethereum aufbaut), das die Tokenisierung von US-Aktien zum Ziel hat: US-Aktien in Blockchain-Token zu verpacken, 24 Stunden Handel zu ermöglichen und sich an nicht-US-Nutzer zu richten.

Die Meme-Aktien der US-Börse wurden somit in zwei Schichten unterteilt. Eine Schicht ist der Kauf von zugrunde liegenden Aktien in der App, wie GME und WEN; die andere Schicht ist das "Token-Aktien-Paar" auf der Blockchain, bei dem beim Erstellen von Meme-Token die andere Seite des Liquiditätspools nicht mehr ETH oder USDT ist, sondern tokenisierte NVDA, TSLA, AAPL, GME.

Hier gibt es drei Schichten, die viele Menschen als eine Schicht betrachten:

Zugrunde liegende Aktien: Echte Aktien an der NYSE. Mit Aktionärsrechten, die Möglichkeit, leer zu verkaufen und Aktien zu leihen. Die Short-Seller leihen sich diese Schicht.

Aktien-Token: Der Schatten der zugrunde liegenden Aktien auf der Blockchain. Normalerweise gibt es Treuhandanteile, die dem entsprechen, aber sie sind nicht gleichbedeutend mit Eigentumsrechten, haben kein Stimmrecht, und die Prägung und Rücknahme müssen über den Emittenten erfolgen, wobei oft nur einige Tausend im Umlauf sind.

US-Meme-Aktien: Ein unabhängig ausgegebener Token, der Aktien-Token als Handelspaar verwendet. Es handelt sich nicht um eine Besicherung, es gibt keinen 1:1-Austausch.

Den Kauf von BONER gleichzusetzen mit dem Kauf von HIMS-Token gleichzusetzen mit dem Kauf von HIMS-Aktien ist falsch. Die Aktien-Token im Pool gehören dem Liquiditätspool, nicht dir.

So funktioniert es: An der Front kaufst du weiterhin mit ETH, während im Hintergrund ETH zuerst in Aktien-Token umgewandelt wird, bevor es in den Pool geht, um Meme zu tauschen. Die Gebühren der Schöpfer werden ebenfalls in Aktien-Token abgerechnet. Die Preisformel ist nur eine Zeile:

Der Dollarpreis von Meme = (Wie viele Aktien-Token ein Meme tauschen kann) × (Der Dollarpreis der Aktien-Token)

Das ist eine doppelte Wette: Wette darauf, dass das Meme die zugrunde liegende Aktie übertrifft, während du gleichzeitig dem Auf und Ab der Aktie ausgesetzt bist. Wenn NVDA steigt, steigt auch das Meme im Verhältnis zu NVDA, und die Dollargewinne kumulieren sich; wenn die Aktie fällt, selbst wenn das Meme übertrifft, werden die Dollargewinne reduziert.

Im Grunde bleibt es bei dem, was 2021 war: Der Preis wird bestimmt durch "wer kauft, wie dringend, und wie schmerzhaft es für die Short-Seller ist", nicht durch den Gewinn. Aufmerksamkeit ist der Treibstoff, Hebel ist das Gaspedal, die Geschichte des Short-Squeezens ist das Navigationssystem.

Im August vereinten sich diese drei Elemente in einem Token namens BONER.

Ein Token namens BONER

Am 20. August wurde BONER auf der LONG-Plattform der Robinhood-Blockchain eingeführt. Der Hauptpool ist BONER/HIMS, und der Preis wird nicht in Stablecoins, sondern in der Blockchain-HIMS-Schattenaktie angegeben.

Auf der Community-Seite sind einige Daten aufgeführt: Etwa 62 Millionen HIMS-Aktien sind leer verkauft, was etwa einem Drittel des Umlaufs entspricht.

Der wahre Motor ist ein leiserer Mechanismus.

Der Weg, BONER zu kaufen: Stablecoin oder ETH → zuerst in HIMS-Token umwandeln → HIMS in den BONER/HIMS-Pool werfen, um BONER zu erhalten. Der Liquiditätspool ist der Ort, an dem die Ware gesperrt wird und automatisch nach der Formel gekauft und verkauft wird. Wenn HIMS in den Pool geht, wird es dort gesperrt und kommt nicht mehr heraus.

Etwa zehn Tage nach dem Start waren insgesamt etwa 58.714 HIMS-Token im Umlauf, von denen 31.198, etwa 53 %, im Hauptpool BONER/HIMS gesperrt waren. In anderen Meme-Pools waren noch 1.424 Token verstreut. Für HIMS/Stablecoin und HIMS/ETH zur Preisfindung blieben nur noch etwa 20.303 Token.

Wie groß ist der gesamte HIMS-Pool auf der Blockchain? Bei einem Aktienkurs von 29 USD beträgt die Marktkapitalisierung aller Anteile auf der Blockchain etwa 1,7 Millionen USD, was auf der Grundlage des Gesamtangebots und des Aktienkurses geschätzt wurde, ohne jegliche Aufblähung. Nachdem die Hälfte von einem Meme-Pool absorbiert wurde, ist der Pool, der frei gehandelt werden kann und zur Preisbindung verwendet werden kann, so dünn wie Papier.

Dann kam das Wochenende.

Die NYSE war geschlossen. Der Emittent musste zuerst die zugrunde liegende Aktie kaufen, um neue Token zu prägen, und am Wochenende gab es praktisch keine neuen Ausgaben. Der verbleibende HIMS/USDG-Pool hatte eine sehr geringe Liquidität, und kleine Aufträge konnten die Preise in die Höhe treiben. Am Sonntagabend erreichte der HIMS-Preis auf der Blockchain zwischenzeitlich 132,64 USD, während der zugrunde liegende Aktienkurs am Freitag nur 28,84 USD betrug, was mehr als viermal so hoch war. Niemand kann genau sagen, welcher kleine Auftrag diese große Kerze erzeugte.

Der Dollarpreis von BONER = (Das Verhältnis von BONER zu HIMS) × (Der Dollarpreis von HIMS auf der Blockchain). Wenn der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts in die Höhe schießt, steigt auch der Dollarpreis von BONER: Innerhalb von 24 Stunden stieg er um etwa 1000 %, und die Marktkapitalisierung erreichte zwischen 35 und 41 Millionen USD, mit einem Handelsvolumen von mehreren Millionen bis zwanzig Millionen USD.

Daher ist die genauere Aussage: Die frei zirkulierenden HIMS-Token auf der Blockchain wurden vom Pool aufgebraucht + am Wochenende konnten keine neuen Token geprägt werden = Der Schatten auf der Blockchain wurde durch den Wochenendaufschlag gedrängt → Der Dollarwert des gepaarten Meme wurde durch diesen Aufpreis verstärkt.

Am Montagmorgen prägte der Emittent schnell etwa 4.000 HIMS-Token, um den Aufpreis zu drücken. Der HIMS-Preis auf der Blockchain kehrte innerhalb weniger Stunden auf etwa 29 USD zurück und wurde wieder an den zugrunde liegenden Aktienkurs angeglichen. Der Aufpreis war schnell tot.

Theoretisch sollte der Dollarpreis von BONER, wenn das Verhältnis gleich bleibt, stark fallen. Aber er stieg weiterhin. Die Daten von The Defiant am Montag während des Handels zeigten bereits diese Struktur: Als die HIMS-Token wieder in der Nähe des zugrunde liegenden Aktienkurses waren, wurde BONER weiterhin bei etwa 0,04 USD gehandelt, mit einem Anstieg von über 1000 % innerhalb von 24 Stunden und einer Marktkapitalisierung von etwa 40 Millionen USD.

Aber BONER stieg weiterhin, die Stimmung war aufgeheizt.

Hier muss eine klare Trennung zwischen "Short-Squeeze der HIMS-Aktie" und "BONER" gezogen werden. Insgesamt gibt es nur über 50.000 Token, während die umlaufende Aktienanzahl bei etwa 192 Millionen liegt. Gesperrt sind die kleinen Pools von Robinhood-verpackten Token, nicht die umlaufenden Aktien an der NYSE. 62 Millionen leer verkaufte Aktien werden nicht automatisch durch einen Meme-Pool gedeckt. Die HIMS-verpackten Token von Ondo sind um einen Faktor größer, und sie folgen dem zugrunde liegenden Aktienkurs ohne diese Wochenend-Entkopplung.

Es handelt sich um eine Kettenreaktion, bei der extrem dünne tokenisierte Aktien am Wochenende nicht ausgegeben werden können und nach dem Abzug von Liquidität aus dem Meme-Pool auf der Blockchain gedrängt werden, während die Erzählung von "ED Company + BONER + Short-Seller" darübergelegt wird. Die Werbung zielt auf die NYSE ab, der Motor läuft in dem kleinen Token-Pool auf der Robinhood-Blockchain.

Was wir bei Meme-Aktien der US-Börse beobachten sollten

Die Meme-Aktien der US-Börse bestehen aus zwei Schichten, die unterschiedliche Dinge im Blick haben.

Die zugrunde liegenden Meme-Aktien in der App erfordern täglich fünf Zahlen: Erwähnungsrate, Short-Verhältnis, Handelsvolumen, ob es eine Ausgabe gab, und Optionen für den nahen Monat.

Die Token-Aktien-Paare auf der Blockchain erfordern täglich fünf andere Zahlen: Aufpreis, Änderung des Gesamtangebots an Token, Hauptpool-Sperrung, Meme/Aktien-Verhältnis und Kauf-/Verkauf-Verhältnis im Hauptpool.

Aufpreis = Blockchain-Aktien-Token / zugrunde liegende Aktie − 1. Ein hoher Aufpreis bedeutet, dass du auf einen dünnen Markt am Wochenende wettest; ein Aufpreis nahe 0 bedeutet, dass du nur auf das Verhältnis des Memes selbst wettest.

Verpackungspool: Gesamtangebot an Aktien-Token, wie viel im Hauptpool gesperrt ist, wie viel im Preisfindungspool verbleibt. Wenn das Gesamtangebot nur einige Tausend Token beträgt und mehr als die Hälfte im Hauptpool gesperrt ist, kann es zu einem Squeeze wie bei BONER kommen; wenn das Angebot groß ist und die Sperrung verteilt ist, kann es nicht kopiert werden.

Prägung: Hat sich das Gesamtangebot heute erhöht? Gab es nach der Eröffnung große Minting-Aktivitäten? Wenn jemand prägt, ist die zweite Schicht (Schattenaufpreis) wahrscheinlich im Abbau. Wenn der Preis weiterhin auf dem Wochenendhoch basiert, wird die Blase als Chip betrachtet.

Verhältnis: 1 Meme = wie viele Aktien-Token. Nach der Eröffnung zählt nur das. Wenn das Verhältnis steigt = Stimmung; wenn das Verhältnis fällt und der Dollarpreis stabil bleibt = liegt es meistens daran, dass der Schatten die Bilanz stützt.

Gesundheit des Pools: Tiefe des Hauptpools, Handelsvolumen, ob große Verkaufsaufträge die Aktien-Token wieder in den freien Umlauf bringen. Wenn Verkaufsdruck entsteht, schwanken Meme und Schatten zusammen.