El otro lado de la inteligencia artificial: por qué Wall Street comienza a desconfiar de los chips

El entusiasmo por la inteligencia artificial sigue impulsando inversiones en infraestructura tecnológica, pero comienzan a surgir preguntas en Wall Street sobre la sostenibilidad del negocio de los semiconductores. La preocupación es si los enormes desembolsos de las principales empresas tecnológicas pueden traducirse en ingresos suficientes y si los acuerdos de financiación entre los fabricantes de chips y sus clientes podrían crear una dependencia excesiva dentro del sector.

En este contexto, Nvidia, AMD y Broadcom están atrayendo la atención de los inversores. Aunque las tres empresas están posicionadas para beneficiarse de la expansión de la IA, sus perspectivas de crecimiento y valoraciones presentan diferencias que requieren analizar cada caso por separado.

Diferentes perspectivas

Agustín Boggiano, asesor financiero en Bull Market Brokers, mantiene una visión favorable del sector, aunque establece preferencias claras. "Mi favorito dentro del sector de semiconductores sigue siendo Nvidia, seguida de Broadcom. Ambos me parecen atractivos debido a su valoración y potencial de crecimiento. Soy más cauteloso con AMD, ya que creo que muchas de las expectativas futuras ya están incorporadas en su precio", afirmó.

La advertencia sobre AMD refleja una de las principales preocupaciones del mercado: incluso cuando una empresa tiene buenas perspectivas operativas, el precio de sus acciones puede limitar el potencial de aumento si los inversores ya están descontando un escenario muy optimista.

Aún así, el mercado cree que la demanda de infraestructura tecnológica aún tiene margen para expandirse. "La IA está en una etapa temprana de adopción, y sus aplicaciones seguirán expandiéndose en sectores como la salud, la investigación científica, las finanzas y la industria", afirmó Boggiano. Desde esa perspectiva, el crecimiento de las necesidades de procesamiento podría sostener la inversión en semiconductores en los próximos años.

Wall Street está comenzando a perder la paciencia con un esquema en el que los propios fabricantes de chips participan en la financiación de las empresas que compran sus productos.

Wall Street pierde la paciencia con la financiación circular de chips

El principal riesgo, sin embargo, radica en cómo se financia esta expansión. El estratega tecnológico de Baird, Ted Mortonson, advirtió que los inversores están comenzando a perder la paciencia con un esquema en el que los propios fabricantes de chips participan en la financiación de las empresas que compran sus productos.

En declaraciones a Yahoo Finance, resumió esa preocupación con una frase: "Wall Street se está cansando del banco de Nvidia, del banco de AMD y del banco de Broadcom".

Bruno Perinelli, jefe de Trading en Inversor Global, restó importancia a la dimensión actual de este fenómeno, aunque estuvo de acuerdo en que requiere monitoreo. "Por ahora, este tipo de financiación representa una baja proporción", señaló, refiriéndose a los acuerdos mediante los cuales los proveedores ofrecen líneas de crédito o compran participaciones en empresas clientes que, a su vez, compran sus chips.

Según el ejecutivo, la mayoría de las inversiones provienen de grandes empresas tecnológicas, conocidas como hyperscalers, incluyendo Microsoft y Meta, que tienen sus propios recursos y la capacidad de financiarse a través de la emisión de deuda.

"Necesitamos monitorear qué proporción de las ventas de la empresa, el proveedor de chips, corresponde a esta financiación circular, si evoluciona, si retrocede...", advirtió Perinelli. El objetivo es determinar si las compras responden a una demanda sostenible o si dependen cada vez más de mecanismos financieros que podrían amplificar los riesgos en caso de cambios en las condiciones.

El especialista también se centró en la rentabilidad de los desembolsos. "Necesitamos ver si las expectativas incluidas en las enormes cantidades de inversión, el CAPEX que están invirtiendo las grandes empresas, están justificadas en función de los resultados que están obteniendo y la adopción de diversas formas de inteligencia artificial", explicó.

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